مشتقات: انواع ملاحظات و جوانب مثبت و منفی

چه شما نیاز به دانستن در مورد این قرارداد اوراق بهادار

جیسون فرناندو یک سرمایه گذار و نویسنده حرفه ای است که از حل و برقراری ارتباط با مشکلات پیچیده تجاری و مالی لذت می برد.

چارلز یک متخصص و مربی بازارهای سرمایه شناخته شده ملی است که بیش از 30 سال تجربه در زمینه توسعه برنامه های عمیق برای رشد حرفه ای های مالی دارد. چارلز در تعدادی از موسسات از جمله گلدمن ساکس تدریس, مورگان استنلی, سوسیته ژنرال, و بسیاری دیگر.

پیت راتبرن یک نویسنده مستقل است, ویرایشگر کپی, و حقیقت جستجوگر با تخصص در اقتصاد و امور مالی شخصی. وی بیش از 25 سال را در زمینه تحصیلات متوسطه گذرانده است و از جمله ضرورت سواد مالی و امور مالی شخصی را برای جوانان در هنگام شروع زندگی استقلال تدریس کرده است.

اینوستوپدیا / کیتی کرپل

مشتق است?

مشتق مدت اشاره به یک نوع قرارداد مالی که ارزش وابسته به یک دارایی زمینه ای است, گروهی از دارایی, یا معیار. مشتق بین دو یا چند طرف تنظیم می شود که می توانند در صرافی یا بدون نسخه (فرابورس) تجارت کنند.

از این قراردادها می توان برای تجارت هر تعداد دارایی و حمل خطرات خاص خود استفاده کرد. قیمت مشتقات ناشی از نوسانات دارایی اساسی است. این اوراق بهادار مالی معمولا برای دسترسی به بازارهای خاص مورد استفاده قرار می گیرند و ممکن است برای محافظت در برابر خطر معامله شوند. از مشتقات می توان برای کاهش ریسک (هجینگ) یا فرض ریسک با انتظار پاداش متناسب (حدس و گمان) استفاده کرد. مشتقات می توانند ریسک (و پاداش های همراه) را از ریسک گریز به جویندگان ریسک منتقل کنند.

نکات کلیدی

• مشتقات قراردادهای مالی هستند, مجموعه ای بین دو یا چند طرف, که مشتق ارزش خود را از یک دارایی زمینه ای, گروهی از دارایی, یا معیار.
• یک مشتق می تواند از طریق صرافی یا بدون نسخه معامله کند.
• قیمت مشتقات ناشی از نوسانات دارایی اساسی است.
• مشتقات معمولا ابزار اهرمی, که خطرات بالقوه و پاداش خود را افزایش می دهد.
• مشتقات مشترک شامل قراردادهای سلف, جلو, گزینه ها, و معاوضه.

مشتق: اصطلاح مالی مورد علاقه من

درک مشتقات

مشتق نوع پیچیده ای از امنیت مالی است که بین دو یا چند طرف تنظیم می شود. معامله گران از مشتقات برای دسترسی به بازارهای خاص و تجارت دارایی های مختلف استفاده می کنند. به طور معمول, مشتقات یک شکل از سرمایه گذاری پیشرفته در نظر گرفته. دارایی های اساسی رایج ترین برای مشتقات سهام هستند, اوراق قرضه, کالاها, ارز, نرخ بهره, و شاخص بازار. ارزش قرارداد به تغییر قیمت دارایی اساسی بستگی دارد.

مشتقات را می توان مورد استفاده قرار گیرد به پرچین موقعیت, حدس و گمان در حرکت جهت دارایی های اساسی, و یا به اهرم به منابع. این دارایی ها معمولا در صرافی ها یا فرابورس معامله می شوند و از طریق کارگزاری ها خریداری می شوند. بورس کالای شیکاگو یکی از بزرگترین مبادلات مشتقات جهان است.

مهم است که به یاد داشته باشید زمانی که شرکت ها پرچین می کنند در مورد قیمت کالا گمانه زنی نمی کنند. بجای, پرچین صرفا یک راه برای هر یک از طرفین برای مدیریت ریسک. هر یک از طرفین سود یا حاشیه خود را در قیمت تعبیه کرده است و پرچین به محافظت از این سود کمک می کند تا با حرکت بازار در قیمت کالا از بین نرود.

مشتقات معامله شده با فرابورس عموما احتمال بیشتری برای ریسک طرف مقابل دارند که این خطر است که یکی از طرفین درگیر در معامله ممکن است پیش فرض باشد. این قراردادها بین دو طرف خصوصی تجارت می کنند و کنترل نمی شوند. به پرچین این خطر, سرمایه گذار می تواند یک مشتق ارز خرید به قفل در یک نرخ ارز خاص. مشتقات است که می تواند مورد استفاده قرار گیرد به پرچین این نوع از خطر عبارتند از: سلف ارز و معاوضه ارز.

مشتقات معامله شده در بورس نسبت به مشتقات بدون نسخه استاندارد شده و به شدت تنظیم می شوند.

ملاحظات ویژه

مشتقات در ابتدا برای اطمینان از نرخ ارز متعادل برای کالاهای تجاری بین المللی مورد استفاده قرار گرفتند. معامله گران بین المللی به سیستمی نیاز داشتند که ارزش های مختلف ارزهای ملی را در نظر بگیرد.

فرض کنید یک سرمایه گذار اروپایی دارای حساب های سرمایه گذاری است که همه به یورو (یورو) مشخص می شوند. بیایید بگوییم که سهام یک شرکت ایالات متحده را از طریق مبادله ایالات متحده با استفاده از دلار (دلار) خریداری می کنند. این بدان معنی است که در حال حاضر در معرض خطر نرخ ارز در حالی که برگزاری این سهام. ریسک نرخ ارز تهدیدی است که ارزش یورو نسبت به دلار افزایش می یابد. اگر این اتفاق بیفتد هر سودی که سرمایه گذار با فروش سهام متوجه می شود وقتی سهام به یورو تبدیل می شود ارزش کمتری پیدا می کند.

سفته بازانی که انتظار دارند یورو در مقابل دلار قدردانی کند می تواند با استفاده از مشتقی که با یورو ارزش خود را افزایش می دهد سود ببرد. هنگام استفاده از مشتقات به حدس و گمان در حرکت قیمت یک دارایی اساسی, سرمایه گذار نیازی به برگزاری و یا نمونه کارها حضور در دارایی های اساسی.

بسیاری از ابزارهای مشتق اهرمی هستند که به این معنی است که مقدار کمی سرمایه برای داشتن سود به مقدار زیادی از ارزش در دارایی اساسی مورد نیاز است.

انواع مشتقات

مشتقات امروزه مبتنی بر طیف گسترده ای از معاملات هستند و کاربردهای بسیار بیشتری دارند. حتی مشتقات بر اساس داده های هواشناسی مانند میزان باران یا تعداد روزهای خورشیدی در یک منطقه وجود دارد.

بسیاری از انواع مختلف مشتقات است که می تواند مورد استفاده قرار گیرد برای مدیریت ریسک حدس و گمان و اعمال نفوذ یک موقعیت وجود دارد. بازار مشتقات بازاری است که به رشد خود ادامه می دهد و محصولاتی را عرضه می کند که تقریبا با هر نیاز یا تحمل ریسک مطابقت دارند.

دو کلاس از محصولات مشتق شده وجود دارد:" قفل "و" گزینه."محصولات قفل (به عنوان مثال, سلف, جلو, و یا معاوضه) متصل احزاب مربوطه از ابتدا به شرایط مورد توافق در طول عمر قرارداد. گزینه محصولات (به عنوان مثال, گزینه های سهام), از سوی دیگر, پیشنهاد دارنده حق, اما نه تعهد, برای خرید و یا فروش دارایی های اساسی و یا امنیت در یک قیمت خاص و یا قبل از تاریخ انقضا گزینه. انواع مشتق رایج ترین سلف هستند, به جلو, معاوضه, و گزینه های.

فیوچرز

قرارداد سلف یا به سادگی سلف توافق بین دو طرف برای خرید و تحویل یک دارایی در قیمت توافق شده در تاریخ بعدی است. سلف قراردادهای استاندارد است که تجارت در بورس هستند. معامله گران از یک قرارداد سلف برای محافظت از ریسک خود یا حدس و گمان در مورد قیمت یک دارایی اساسی استفاده می کنند. طرفین درگیر موظف به انجام تعهد خرید یا فروش دارایی اساسی هستند.

مثلا, می گویند که در نوامبر. 6, 2021, شرکت الف اقدام به خرید یک قرارداد سلف برای نفت در قیمت 6 62.22 در هر بشکه که منقضی دسامبر. 19, 2021. این شرکت این کار را انجام می دهد زیرا در ماه دسامبر به نفت نیاز دارد و نگران این است که قیمت قبل از خرید شرکت افزایش یابد. خرید یک قرارداد سلف نفت هجز خطر این شرکت به دلیل فروشنده موظف است به تحویل نفت به شرکت برای 6 62.22 در هر بشکه یک بار قرارداد منقضی می شود. فرض کنید قیمت نفت تا دسامبر به 80 دلار در هر بشکه افزایش یابد. 19, 2021. شرکت الف می تواند تحویل نفت را از فروشنده قرارداد سلف بپذیرد اما اگر دیگر نیازی به نفت نداشته باشد می تواند قرارداد را قبل از انقضا بفروشد و سود خود را حفظ کند.

در این مثال, هر دو سلف خریدار و فروشنده پرچین خطر خود را. شرکت نفت مورد نیاز در اینده و می خواستم برای جبران خطر که قیمت ممکن است در ماه دسامبر با موقعیت طولانی در قرارداد سلف نفت افزایش یابد. فروشنده می تواند یک شرکت نفتی باشد که نگران کاهش قیمت نفت است و می خواهد این خطر را با فروش یا کوتاه کردن قرارداد سلف که قیمتی را که در ماه دسامبر دریافت می کند از بین ببرد.

همچنین ممکن است یک یا هر دو طرف دلالان با نظر مخالف در مورد جهت نفت دسامبر باشند. در این صورت ممکن است یکی از قرارداد سود ببرد و دیگری نه. به عنوان مثال قرارداد سلف نفت وست تگزاس اینترمدیت را در نظر بگیرید که با نفت وست تگزاس معامله می شود و 1000 بشکه نفت را نشان می دهد. اگر قیمت نفت از ro 62.22 به 8 80 در هر بشکه افزایش یافت, معامله گر با موقعیت طولانی—خریدار—در قرارداد سلف سود $17,780 [($80 - $62.22) ایکس 1,000 = $17,780]. معامله گر با موقعیت کوتاه—فروشنده - در قرارداد 17780 دلار ضرر خواهد داشت.

تسویه نقدی سلف

همه قراردادهای سلف با تحویل دارایی اساسی در انقضا تسویه نمی شوند. اگر هر دو طرف در یک قرارداد سلف سرمایه گذاران یا معامله گران را گمانه زنی کنند بعید است که هر کدام بخواهند مقدمات تحویل تعداد زیادی بشکه نفت خام را فراهم کنند. دلالان می توانند با بستن (باز کردن) قرارداد خود قبل از انقضا با قرارداد جبران کننده به تعهد خود در خرید یا تحویل کالای اساسی پایان دهند.

بسیاری از مشتقات هستند, در حقیقت, نقدی حل و فصل, که بدان معنی است که سود یا زیان در تجارت است که به سادگی یک جریان نقدی حسابداری به حساب کارگزاری معامله گر. قراردادهای سلف که به صورت نقدی تسویه می شوند شامل بسیاری از سلف های نرخ بهره, سلف شاخص سهام, و ابزارهای غیر معمول تر مانند سلف نوسانات یا سلف هوا.

اعلامیه ها

قراردادهای فوروارد یا فوروارد مشابه قراردادهای سلف هستند اما در بورس معامله نمی شوند. این قراردادها فقط بدون نسخه تجارت می کنند. هنگامی که یک قرارداد رو به جلو ایجاد شده است, خریدار و فروشنده ممکن است شرایط سفارشی, اندازه, و روند حل و فصل. قراردادهای فوروارد به عنوان محصولات فرابورس درجه بیشتری از خطر طرف مقابل را برای هر دو طرف به همراه دارد.

خطرات طرف مقابل نوعی ریسک اعتباری است که طرفین ممکن است نتوانند به تعهدات مندرج در قرارداد عمل کنند. اگر یک طرف ورشکسته شود طرف دیگر ممکن است هیچ چاره ای نداشته باشد و ارزش موقعیت خود را از دست بدهد.

پس از ایجاد, احزاب در یک قرارداد رو به جلو می تواند موقعیت خود را با دیگر پیمانکاران جبران, که می تواند پتانسیل برای خطرات مقابل افزایش به عنوان معامله گران بیشتر درگیر در قرارداد همان تبدیل.

مبادله

مبادله نوع متداول دیگری از مشتقات است که اغلب برای مبادله یک نوع جریان نقدی با نوع دیگر استفاده می شود. مثلا, یک معامله گر ممکن است مبادله نرخ بهره برای تغییر از یک وام با نرخ بهره متغیر به یک وام با نرخ بهره ثابت استفاده, و یا بالعکس.

تصور کنید که شرکت ایکسیز 1,000,000 دلار وام می گیرد و نرخ بهره متغیری را برای وام پرداخت می کند که در حال حاضر 6 درصد است. ممکن است نگران افزایش نرخ بهره باشد که هزینه های این وام را افزایش دهد یا با وام دهنده ای روبرو شود که تمایلی به تمدید اعتبار بیشتر ندارد در حالی که شرکت این ریسک نرخ متغیر را دارد.

فرض کنید ایکسیز مبادله ای را با شرکت ایجاد می کند که مایل است پرداخت های بدهی وام با نرخ متغیر را با پرداخت های بدهی با وام با نرخ ثابت 7 درصد مبادله کند. این بدان معناست که ایکسیز 7 درصد به مبلغ 1,000,000 دلار مبلغ اصلی خود را پرداخت خواهد کرد و ریال 6 درصد سود را به همان اصل پرداخت خواهد کرد. در ابتدای مبادله, ایکسیز فقط اختلاف 1 درصدی بین دو نرخ مبادله را پرداخت می کند.

اگر نرخ بهره سقوط به طوری که نرخ متغیر در وام اصلی در حال حاضر 5%, شرکت ایکسیز مجبور به پرداخت قرض شرکت 2 درصد نقطه تفاوت در وام. اگر نرخ بهره به 8 درصد افزایش یابد باید 1 درصد اختلاف بین دو نرخ مبادله را پرداخت کند. این مبادله صرف نظر از چگونگی تغییر نرخ بهره به هدف اصلی ایکسیز مبنی بر تبدیل وام با نرخ متغیر به وام با نرخ ثابت رسیده است.

معاوضه همچنین می تواند برای مبادله ارز ساخته شود-ریسک نرخ ارز یا خطر پیش فرض وام یا جریان نقدی ناشی از سایر فعالیت های تجاری. معاوضه مربوط به جریان های نقدی و پیش فرض بالقوه اوراق قرضه وام مسکن نوع بسیار محبوب مشتق شده است. در واقع در گذشته کمی بیش از حد محبوب بوده اند. این خطر طرف مقابل مبادله هایی از این دست بود که سرانجام به بحران اعتبار سال 2008 وارد شد.

گزینهها

قرارداد گزینه ها مشابه قرارداد سلف است زیرا توافقی بین دو طرف برای خرید یا فروش یک دارایی در یک تاریخ از پیش تعیین شده برای یک قیمت خاص است. تفاوت کلیدی بین گزینه ها و سلف است که با یک گزینه خریدار به توافق خود را به خرید یا فروش موظف است. این یک فرصت است, نه یک تعهد, به عنوان سلف هستند. همانطور که با سلف, گزینه های ممکن است مورد استفاده قرار گیرد به پرچین و یا حدس و گمان در قیمت دارایی های اساسی.

از نظر زمان بندی حق خرید یا فروش شما به "سبک" گزینه بستگی دارد. گزینه امریکایی اجازه می دهد تا دارندگان به اعمال حقوق گزینه در هر زمان قبل و از جمله روز انقضا. یک گزینه اروپایی فقط در روز انقضا قابل اجرا است. اکثر سهام و صندوق های قابل معامله در بورس دارای گزینه های سبک امریکایی هستند در حالی که شاخص های سهام از جمله اس اند پی 500 دارای گزینه های سبک اروپایی هستند.

تصور کنید یک سرمایه گذار دارای 100 سهم سهام به ارزش 50 دلار برای هر سهم است. او معتقد است که ارزش سهام در اینده افزایش خواهد یافت. با این حال, این سرمایه گذار در مورد خطرات بالقوه نگران است و تصمیم می گیرد به پرچین موقعیت خود را با یک گزینه. سرمایه گذار می تواند گزینه ای را خریداری کند که به او حق می دهد 100 سهم از سهام اصلی را به قیمت 50 دلار به ازای هر سهم—معروف به قیمت اعتصاب—تا یک روز خاص—معروف به تاریخ انقضا بفروشد.

فرض سهام سقوط در ارزش به 40 دلار در هر سهم با انقضا و خریدار گزینه قرار داده تصمیم می گیرد به ورزش گزینه خود را و فروش سهام برای قیمت اعتصاب اصلی 50 دلار در هر سهم. اگر خرید گزینه قرار داده شده برای سرمایه گذار 200 دلار هزینه داشته باشد, پس فقط هزینه گزینه را از دست داده اند زیرا قیمت اعتصابی برابر با قیمت سهام بود که در ابتدا ست را خریداری کردند. استراتژی مانند این را محافظ می نامند زیرا ریسک نزولی سهام را پرچین می کند.

متناوبا, فرض یک سرمایه گذار سهام در حال حاضر به ارزش 50 دلار در هر سهم خود را ندارد. او معتقد است که ارزش خود را در ماه بعد افزایش خواهد یافت. این سرمایه گذار می تواند یک گزینه تماس را خریداری کند که حق خرید سهام را برای $50 قبل یا در انقضا می دهد. فرض کنید این گزینه تماس 200 دلار هزینه داشته باشد و سهام قبل از انقضا به 60 دلار افزایش یابد. خریدار هم اکنون می توانید گزینه خود را ورزش و خرید سهام به ارزش $60 در هر سهم برای price 50 قیمت اعتصاب برای سود اولیه $10 در هر سهم. گزینه تماس نشان دهنده 100 سهام, بنابراین سود واقعی است.1,000, کمتر هزینه گزینه—حق بیمه—و هر گونه هزینه های کمیسیون کارگزاری.

در هر دو نمونه, فروشندگان موظف به انجام سمت خود را از قرارداد اگر خریداران را انتخاب کنید به ورزش قرارداد. اما, اگر قیمت سهام بالاتر از قیمت اعتصاب در انقضا, قرار داده خواهد شد بی ارزش و فروشنده (گزینه نویسنده) می شود برای حفظ حق بیمه به عنوان گزینه منقضی. اگر قیمت سهام زیر قیمت اعتصاب در انقضا تماس بی ارزش خواهد بود و فروشنده تماس حق بیمه را حفظ خواهد کرد.

مزایا و معایب مشتقات

مزایا

به عنوان مثال بالا نشان مشتقات می تواند یک ابزار مفید برای کسب و کار و سرمایه گذاران به طور یکسان. راهی برای انجام موارد زیر فراهم می کنند:

• قفل در قیمت
• پرچین در برابر حرکات نامطلوب در نرخ ها
• کاهش خطرات

این مزایا اغلب می توانند با هزینه محدودی همراه باشند.

مشتقات نیز اغلب می توانند در حاشیه خریداری شوند که به این معنی است که معامله گران از وجوه قرض گرفته شده برای خرید استفاده می کنند. این باعث می شود حتی ارزان تر شوند.

معایب

ارزش گذاری مشتقات دشوار است زیرا بر اساس قیمت دارایی دیگری است. خطرات مشتقات فرابورس شامل خطرات طرف مقابل است که پیش بینی یا ارزش دشوار است. اکثر مشتقات نیز به موارد زیر حساس هستند:

• تغییر در مدت زمان انقضا
• هزینه نگهداری دارایی اساسی
• نرخ بهره

این متغیرها مطابقت کامل ارزش مشتق با دارایی اساسی را دشوار می کند.

زیرا مشتق ارزش ذاتی ندارد (ارزشش فقط از دارایی زیربنایی حاصل می شود) در معرض احساسات بازار و ریسک بازار است. این امکان وجود دارد که عوامل عرضه و تقاضا بدون توجه به اتفاقاتی که در قیمت دارایی اساسی رخ می دهد باعث افزایش و کاهش قیمت مشتقه و نقدینگی شود.

در نهایت مشتقات معمولا ابزارهای اهرمی هستند و با استفاده از اهرم هر دو روش کاهش می یابد. در حالی که می تواند نرخ بازده را افزایش دهد, همچنین باعث می شود تلفات با سرعت بیشتری افزایش یابد.