مشتقات: یک مرور کلی

  • 2021-09-16

مشتقات (با نام مستعار دارایی های مشتق شده , ادعاهای مشروط ) اوراق بهادار که ارزش بستگی به دارایی های اساسی و یا معیار (گاهی اوقات به سادگی به نام زمینه ) — یکی دیگر از امنیت, کالا, و یا برخی از معیار, مانند نرخ بهره خاص و یا ارزش یک شاخص مالی در یک زمان مشخص. مشتقات یک نوع محصول ساخت یافته است که بر اساس یک قرارداد است که یک دارایی یا ترکیبی از دارایی ها برای ایجاد یک سرمایه گذاری یا پرچین با مشخصات ریسک و بازگشت است که در غیر این صورت با دارایی های ساده تر در دسترس نخواهد بود.

اوراق بهادار بدوی مستقیما بر اساس دارایی های واقعی یا پرداخت های ناشر است. برای مثال, سهام نشان دهنده علاقه مالکیت در یک شرکت, و اوراق قرضه به طور عمده در چه صادر کننده وعده به پرداخت ارزش. ارزش یک امنیت مشتق با ارزش اساسی در نوسان خواهد بود. با بسیاری از مشتقات, است یا هیچ جریان نقدی و یا پرداخت حداقل در زمان توافق وجود دارد, از مشتقات واقعا فقط قرارداد که وعده به پرداخت یک مقدار تجویز اگر شرایط خاصی راضی هستند, و ارزش خالص قرارداد به هر دو طرف است 0 زمانی که قرارداد به توافق — در غیر این صورت, خواهد بود بدون توافق وجود دارد.

بیش از 1000 مشتقات مختلف در بازار وجود دارد که تعداد بیشتری در راه است. مشتقات در سهام بر اساس, کالاها, بدهی, ارز, و تقریبا هر چیز دیگری که 2 احزاب می توانند در دیدن همه موارد, و یا که یک بانک سرمایه گذاری عرضه در بازار در نظر. با این وجود متداول ترین نوع دارایی ها به شرح زیر است:

  • نرخ بهره
  • اعتبار
  • نرخ ارز خارجی
  • سهام

بسیاری از مشتقات سرمایه گذاری های غیر نقدینگی هستند و به سختی ارزش گذاری می شوند. اغلب, ارزش خود را از مدل های قیمت گذاری برای اهداف حسابداری مشتق شده است. مشتقات را می توان در بورس ذکر شده, اما بیشتر معامله یا خصوصی و یا در بیش از حد بازار, اگر چه این است که شروع به پس از رکود بزرگ از تغییر 2007-2009, زمانی که قوانین جدید نیاز به تجارت مشتقات در مبادلات عمومی به تصویب رسید, به طوری که سطح خطر تحمیل شده توسط مشتقات می تواند بهتر مسلم و قطعی و به قیمت شفاف تر.

مشتقات توسط بانک های سرمایه گذاری یا سایر نمایندگی ها با عقد قرارداد با یک تجارت ایجاد می شوند, فروشنده, یا سرمایه گذار برای پرداخت بسته به قیمت بعدی برخی از دارایی ها یا ارزش بعدی برخی از معیارها. برای مثال یک کسب و کار ممکن است مجبور به پرداخت نرخ شناور در اوراق بهادار صادر شده باشد اما نمی خواهد ریسک نرخ بهره را بپذیرد بنابراین مبادله نرخ بهره را با یک بانک انجام می دهد تا سود نرخ شناور اوراق بهادار را در ازای نرخ بهره ثابت پرداخت شده توسط کسب و کار به بانک پرداخت کند.

مشتقات توسط مهندسی مالی ایجاد می شوند که طراحی و ایجاد اوراق بهادار با ویژگی های خاص است که ناشر فکر می کند می تواند برای سود به بازار عرضه شود. مهندسی مالی غالبا شامل اوراق بهادار کردن بدهی یا جمع کردن سایر اوراق بهادار به یک اوراق بهادار ترکیبی یا تقسیم اوراق بهادار به طبقات مختلف ریسک یا حتی طبقات مختلف مالیاتی مانند جدا کردن سود یا سود سهام از سود سرمایه است که معمولا با نرخ کمتری مشمول مالیات می شود.

وجود دارد 3 انواع مشتقات: عبور از طریق, گزینه نوع و رو به جلو نوع. مشتقات عبوری با اوراق بهادار سازی ابزارهای بدهی ایجاد می شوند. یک مثال خوب از مشتق اوراق بهادار با پشتوانه رهنی است که اولین بار در سال 1970 توسط انجمن ملی وام مسکن دولت ( همانطور که معمولا جینی مای) صادر شد که با اوراق بهادار سازی مجموعه ای از وام های مسکن ایجاد می شود. پرداخت وام مسکن توسط بانکی که وام مسکن را سرویس می دهد وصول می شود و هر دو پرداخت سود و اصلی به خریداران مگابایت اس منتقل می شود-بنابراین اوراق بهادار عبوری نامیده می شوند . بدهی های دیگر, مانند وام خودرو, بدهی کارت اعتباری, و وام های دانشجویی, به طور مشابه به عنوان اوراق بهادار دارایی حمایت بسته بندی . بطور کلی, سرمایه گذار این نوع از مشتق خرید فقط به عنوان او را یک اوراق قرضه خرید, و مانند یک اوراق قرضه, او پرداخت بهره دوره ای و بازپرداخت اصل در بلوغ دریافت.

مشتق گزینه نوع نیز در قیمت دارایی های اساسی بر اساس, اما, برای یک حق بیمه کوچک, این دارنده حق می دهد, اما نه تعهد, برای خرید و یا فروش یک دارایی خاص برای یک قیمت خاص برای یک دوره زمانی خاص. رایج ترین مثال گزینه های سهام است که بر اساس قیمت سهام است. تماس یک گزینه سهام است که به دارنده حق خرید سهام خاص با قیمت خاص — قیمت اعتصاب — را می دهد و یک قرار دادن به دارنده این حق را می دهد که سهام را به قیمت اعتصاب در یک زمان خاص بفروشد. مشتقات گزینه نوع معمولا برای بسیار کمتر از دارایی های اساسی فروش, از ورزش از گزینه هنوز هم نیاز به پرداخت برای سهام و یا, در مورد قرار, تحویل سهام به فروش.

مشتق فوروارد یک قرارداد است که در زمان توافق هیچ پرداختی وجود ندارد اما هرگونه پرداخت بعدی به ارزش برخی از معیارها مانند نرخ بهره یا شاخص مالی یا قیمت یک کالا در یک تاریخ یا سری تاریخ مشخص بستگی دارد. یک مثال معمول قرارداد فوروارد فارکس است که قراردادی برای خرید یا فروش ارز با نرخ ارز مشخص در برخی مواقع است. مثال دیگر سلف است که قراردادهایی برای خرید یا فروش کالاهای خاص یا دارایی های دیگر با قیمت مشخص در تاریخ تسویه است. مشتقات نوع رو به جلو بر اساس توافق در مورد معامله بعدی با قیمت مشخص است. تا زمان تسویه قرارداد هیچ وجه نقدی یا دارایی تغییر نمی کند. با این حال, مبادلات عمومی که مشتقات تجاری به طور کلی نیاز به یک اوراق قرضه عملکرد — گاهی اوقات به نام حاشیه — برای اطمینان از عملکرد قرارداد توسط احزاب, مانند است که معمولا برای سلف مورد نیاز. در بازار بدون نسخه فروشنده قرارداد رو به جلو اغلب ملزم به ارسال وثیقه است تا خریدار قرارداد در برابر عدم عملکرد محافظت کند. فروشنده ممکن است مجبور شود وثیقه بیشتری ارسال کند اگر ارزش قراردادهای رو به جلو بر خلاف قراردادهای رو به جلو حرکت کند. این همان اتفاقی است که برای گروه بین المللی امریکا افتاد. ایگ مشتقات پیش فرض اعتبار را برای پوشش پیش فرض اوراق بهادار با پشتوانه وام به بانک ها مانند گلدمن ساکس فروخت. هنگامی که اوراق بهادار شروع به تخفیف در تعداد زیادی کرد, زیرا بسیاری از اوراق بهادار بر اساس وام های مسکن وامهای بیپشتوانه بود, ایگ مجبور شد وثیقه اضافی ارسال کند تا خطر فزاینده ای را که باید پرداخت کند پوشش دهد. زیرا ایگ وثیقه کافی برای ارسال پست نداشت این خطر وجود داشت که سقوط کند و به نوبه خود باعث فروپاشی بسیاری از بانک های دیگر شود. برای جلوگیری از این فاجعه مالی بالقوه ایالات متحده مجبور به قید وثیقه شرکت با money 85,000,000,000 از مالیات دهندگان پول چون "بیش از حد بزرگ به شکست"بود.

حل و فصل عملکرد قرارداد است. بنابراین اگر یک قرارداد سلف طلا مشخص می کند که 100 اونس طلا برای $1,000 در هر اونس در تاریخ تحویل تحویل داده می شود, سپس موقعیت کوتاه طلا را تامین می کند و موقعیت بلند $100,000 را پرداخت می کند. سکونتگاه ها همچنین می توانند به عنوان سکونتگاه های منفرد یا چندین سکونتگاه طبقه بندی شوند. قراردادهای تک تسویه حساب فقط در یک تاریخ خاص-تاریخ تحویل — نیاز به عملکرد دارند.قراردادهای چند تسویه در طول مدت قرارداد چندین بار تسویه می شوند. متداول ترین نوع قرارداد تسویه حساب چندگانه مبادله است که ممکن است پرداخت در تاریخ های مشخص شده در طول مدت مبادله انجام شود. تاریخ سررسید زمانی است که قرارداد فسخ می شود.

تسویه حساب می تواند با تحویل فیزیکی یا تسویه نقدی راضی باشد. تحویل فیزیکی تحویل واقعی و در اختیار داشتن کالای اساسی و یا دارایی های دیگر است. به عنوان مثال قرارداد فروش و خرید ذرت شامل تحویل واقعی ذرت توسط فروشنده و مالکیت واقعی ذرت توسط خریدار قرارداد است. اکثر مشتقات نقدی حل و فصل, که تنها شامل تبادل پول نقد, معمولا برای تفاوت بین قیمت قرارداد و ارزش اساسی در تاریخ حل و فصل. برخی از مشتقات نقدی تسویه می شوند یا به این دلیل که تحویل ناخوشایند خواهد بود یا مستلزم هزینه های ثانویه قابل توجهی مانند مشتقات مبتنی بر شاخص سهام است یا به این دلیل که زمینه را نمی توان به صورت فیزیکی تحویل داد مانند مشتقات نرخ بهره جایی که مقدار وجه نقد با نرخ قرارداد و نرخ بهره مرجع مشخصی مانند لیبور در تاریخ تسویه تعیین می شود.

مشتقات مصون سازی حدس و گمان و حذف دارایی از ترازنامه استفاده می شود. هجینگ از یک مشتق برای محافظت از یک موقعیت استفاده می کند. برای مثال یک کسب و کار یک ویجت را برای فروش در یک کشور خارجی تولید می کند اما تا مدتی پرداخت نمی کند. برای اینکه بتواند ابزارک های خود را قیمت گذاری کند تا بتواند سود کسب کند باید از قبل بداند که هنگام فروش ابزارک ها چه چیزی با ارز خود دریافت می کند. قبل از تحویل ویدجت به کشور خارجی, کسب و کار می تواند به یک قرارداد رو به جلو با یک بانک و یا یک سفته بازان وارد کنید به تبادل ارز در نرخ تضمین شده, بدین ترتیب, مصون سازی هر گونه خطر که نرخ ارز را به مقدار پول دریافت شده برای ویدجت خود را کاهش دهد.

حدس و گمان خرید و فروش مشتقات برای سود است. اما اکثر دلالان قراردادهای بعدی را بدون قصد تحویل یا تحویل کالا خریداری می کنند. موقعیت خود را قبل از تاریخ تسویه حساب می بندند و با جبران قرارداد با معکوس کردن معامله قبلی خود سود یا زیان می گیرند. بدین ترتیب, اگر یک سفته بازان اقدام به خرید یک قرارداد برای خرید کره, او نزدیک خواهد شد و موقعیت خود را با فروش قرارداد.

همچنین می توان از مشتقات برای حذف دارایی ها از ترازنامه شرکت ها استفاده کرد که نقدینگی را برای شرکت ها فراهم می کند و با انتقال ریسک به دارندگان مشتقات ریسک را کاهش می دهد. اوراق بهادار با پشتوانه رهنی ایجاد شد تا بانک ها بتوانند وام های رهنی را از ترازنامه خود حذف کنند و پول بیشتری برای صدور وام مسکن بیشتر بدهند و با انتقال ریسک خود به دارندگان مگابایت اس ام اس ریسک خود را کاهش دهند. متاسفانه این انتقال ریسک همچنین رکود بزرگ را که در سال 2007 شروع شد تسریع کرد. زیرا بانک ها به عنوان مبتکران وام از هزینه های درخواست و پرونده پردازش پول کسب می کردند اما نگران ریسک پیش فرض اعتبار نبودند و کمتر نگران اعتبار متقاضیان وام بودند که بسیاری حتی مجبور به تهیه مدرک درامد نبودند. از این رو اجتناب ناپذیر بود که بسیاری از اینها پیش فرض کنند.

قراردادهای مبادله

قرارداد مبادله توافقی برای مبادله جریان های نقدی بعدی است. متداول ترین نوع قرارداد مبادله مبادله نرخ بهره است که 2 طرف بسته به نوسان نرخ بهره موافقت می کنند که جریان های نقدی را مبادله کنند. متداول ترین انواع مبادلات مبادله نرخ بهره ثابت برای نرخ شناور یا نرخ بهره در یک ارز ممکن است با نرخ بهره به ارز دیگر مبادله شود. بطور کلی, موافقتنامه مبادله بسیاری از اطلاعات پیچیده, به طوری که بسیاری از احزاب به یک توافق مبادله در موافقت نامه های کارشناسی ارشد که توسط انجمن بین المللی مبادله و مشتقات منتشر شده تکیه (ایسدا).

مشکلات مشتقات

مشتقات مشکلات زیادی دارند. مشتقات معمولا پیچیده و متناسب با یک حزب خاص هستند بنابراین هم ارزش گذاری و هم ارزیابی ریسک دشوار است. زیرا مشتقات بر اساس دیگر دارایی های مالی, هر گونه مشکلات با دارایی های اساسی نفوذ به مشتقات.

برای مثال, مشکلات به تازگی ظاهر از مشتقات است که ارزش خود را از مگابایت است که تا به حال وام مسکن وامهای بیپشتوانه مشتق شده. بسیاری از این وامهای وامهای بیپشتوانه شروع به قصور کردند و بسیاری دیگر انتظار میرفت که وامهای رهنی با نرخ قابل تنظیم با نرخهای بالاتر تنظیم شوند. در نتیجه موسسات رتبه بندی اعتباری بدهی را کاهش دادند و مشتقات را براساس این موارد مانند وسایل نقلیه سرمایه گذاری ساختاریافته و تعهدات بدهی وثیقه ای کاهش دادند. این بسیاری از وجوه است که نگه داشتن این مشتقات به عنوان وسیله ای برای کسب بازده بیشتر صدمه دیده است.

مشکل وام های مسکن وامهای بیپشتوانه به دلیل توانایی انتقال ریسک به دارندگان مشتقات ایجاد شده است. بانک های اعطای وام مسکن در انتخاب متقاضیان وام به اندازه ای که مجبور بودند وام ها را در پرتفوی خود نگه دارند دقت نمی کردند.

مشکل اصلی دیگر با مشتقات اهرم قابل توجهی درگیر است, از بسیاری از زمان, پول کم و یا هیچ است تا حل و فصل رد و بدل. این می تواند منجر به زیان های بزرگ برای مردم, شرکت, بودجه, و حتی سازمان های دولتی است که در زمان چه خواهد بود در نهایت طرف اشتباه از معامله.

مشکل دیگری که در حال تبدیل شدن بیشتر مشهود است این است که برخی از بانک ها, مانند گلدمن ساکس گروه, که مشتقات به مشتریان خود صادر, اغلب در زمان طرف دیگر از معامله — در اصل, شرط بندی در برابر مشتریان خود را که به دنبال مشاوره خود را. برای مثال, با توجه به این مقاله نیویورک تایمز, پیام ایمیل گلدمن میسازد درگیری های تجاری لخت, گلدمن و شرکت های دیگر بسته بندی شد وام مسکن به سی دی اس برای فروش به سرمایه گذاران در حالی که سرمایه گذاری در اوراق بهادار دیگر, مانند معاوضه پیش فرض اعتباری, که در ارزش افزایش به عنوان کسانی که سی دی های صادر شده در ارزش کاهش. علاوه بر این, مقاله همچنین گفت که گلدمن سازمان های رتبه بندی را تحت فشار قرار داد تا این رتبه بندی های اعتباری با درجه سرمایه گذاری را اختصاص دهند, بدون شک با تهدید به کسب و کار خود در جای دیگر.

رکود بزرگ 2008-2009 به طور گسترده خسارت اقتصادی ناشی از عدم شفافیت و تضاد منافع توسط صادرکنندگان مشتقات را نشان می دهد. در حالی که مشتقات برخی از ارزش به عنوان یک پرچین, بزرگترین ارزش خود را به نظر می رسد در بهره از سرمایه گذاران بی اطلاع که استفاده از مشتقات به پرچین خطرات واقعی اما به حدس و گمان برای سود شود.

زیرا هیچ مبادله متمرکزی برای مشتقات وجود ندارد, قیمت گذاری مشتقات برای سرمایه گذاران دشوار است. بانک هایی که مشتقات صادر می کنند نه تنها از دانش برتر در مورد مشتقات — از زمان ایجاد مشتقات — بلکه از هزینه های سنگینی که برای ایجاد خود می گیرند نیز بهره مند می شوند.

در واقع حتی اگر در حال حاضر روشن است که مشتقات می تواند باعث خسارت شدید اقتصادی بانک ها — بسیاری از که نجات توسط مالیات دهندگان پول — با استفاده از پول خود را به لابی کنگره با عصبانیت به سر کردن هر گونه محدودیت در کسب و کار خود را. چرا لابی کنگره به رغم خسارت اقتصادی مشتقات ایجاد شده? زیرا بانک ها سود فوق العاده ای کسب می کردند. اما مشتقات یک بازی با حاصل جمع صفر است. اگر بانک ها در حال کسب سود فوق العاده ای, سپس کسی باید متحمل ضرر و زیان فوق العاده ای! امیدوارم این شما نباشید!

  • نویسنده : عفت السادات شجاعی
  • منبع : businessrealestate.website
  • بدون دیدگاه

برچسب ها

ثبت دیدگاه

مجموع دیدگاهها : 0در انتظار بررسی : 0انتشار یافته : ۰
قوانین ارسال دیدگاه
  • دیدگاه های ارسال شده توسط شما، پس از تایید توسط تیم مدیریت در وب منتشر خواهد شد.
  • پیام هایی که حاوی تهمت یا افترا باشد منتشر نخواهد شد.
  • پیام هایی که به غیر از زبان فارسی یا غیر مرتبط باشد منتشر نخواهد شد.